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“猜中了開頭，卻沒有猜中結(jié)尾�！背蔀楹芏嗤顿Y者對2018年A股醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)的年終總結(jié)。上半年，伴隨著行業(yè)整體增速加快以及利好政策的相繼落地，行業(yè)經(jīng)歷一波穩(wěn)健上漲行情。但下半年應(yīng)接不暇的“黑天鵝”事件相繼來襲使得醫(yī)藥行業(yè)進入調(diào)整行情。進入2019年后，醫(yī)藥板塊是否能回歸平穩(wěn)走勢，哪些細(xì)分領(lǐng)域又能得到券商分析師看好？

中銀國際證券醫(yī)藥首席分析師鄧周宇告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，個人2019年較為看好血液制品以及原料藥及中間體這兩個細(xì)分領(lǐng)域，“血液制品是資源型行業(yè)，現(xiàn)在上游供給還是挺緊的，下游需求也在穩(wěn)定增長，后續(xù)凝血因子和靜丙（靜注人免疫球蛋白）的市場空間也比較大。2019年完成仿藥一致性評價以后，原料藥與中間體在行業(yè)的實際地位也會提升�！�

凝血因子和靜丙國內(nèi)市場大

血液制品是以健康人血漿為原料，采用生物學(xué)工藝或分離純化技術(shù)制備的生物活性制劑。目前A股市場上共有7家以血液制品為主營的上市公司，分別為天壇生物、華蘭生物、博雅生物、上海萊士、ST生化、衛(wèi)光生物以及博暉創(chuàng)新。

目前，血液制品主要有三大類：人血白蛋白、人免疫球蛋白類和凝血因子類，其中凝血因子類產(chǎn)品種類最多。由于我國對血液制品生產(chǎn)企業(yè)實行總量控制，從2001年起國家不再批準(zhǔn)新的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，因此血液制品行業(yè)已經(jīng)筑起較高的行業(yè)壁壘，將保持集中化趨勢。

鄧周宇稱，由于血液制品的上游來源為血漿，目前血漿站受國家管控，所以能夠保持供應(yīng)量的穩(wěn)定，對單采血漿站設(shè)立審批和單采血漿站管理等都有嚴(yán)格的監(jiān)管。記者了解到，血液制品在行業(yè)準(zhǔn)入、生產(chǎn)經(jīng)營等方面需要接受國家嚴(yán)格監(jiān)督，血液制品企業(yè)必須通過新版GMP（生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范）認(rèn)證。截至2017年12月31日，全國約有28家血液制品生產(chǎn)企業(yè)，其中25家通過了2010年版GMP認(rèn)證。

鄧周宇向記者表示，后續(xù)國內(nèi)將上市幾個重要的靜丙和凝血因子產(chǎn)品，“這兩個大類品種的市場空間比較大，但是目前在國內(nèi)的滲透率比價低，后續(xù)也需要靠臨床的推廣慢慢把市場做起來�！�

2017年新醫(yī)保目錄大幅放開了靜丙的報銷范圍，共有六類適應(yīng)癥可以報銷。由于沒有進口廠家，目前靜丙的競爭主要集中在國內(nèi)幾大血制品企業(yè)。未來，隨著政策的推動以及產(chǎn)品供應(yīng)問題的解決，產(chǎn)品將會迎來顯著的市場擴增。

原料藥與中間體地位將提升

鄧周宇預(yù)計，2019年完成仿藥一致性評價以后原料藥與中間體在行業(yè)的實際地位也會提升。

作為制藥工業(yè)上游供應(yīng)的主要部分之一，隨著我國藥品生產(chǎn)的轉(zhuǎn)型升級以及國外藥物研發(fā)技術(shù)的提升，原料藥行業(yè)也正在經(jīng)歷變革。目前正在進行的一致性評價工作導(dǎo)致制劑企業(yè)提升原料藥標(biāo)準(zhǔn)，同時“原料藥+制劑”關(guān)聯(lián)審批政策收縮原料藥行業(yè)供給，原料藥行業(yè)步入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，環(huán)保政策趨嚴(yán)使得部分原料藥價格波動上升。同時國家?guī)Я坎少徱矊⒋呱�原料藥行業(yè)景氣度。

現(xiàn)階段隨著藥企不斷加強對成本控制和效率提升的要求，傳統(tǒng)原料藥生產(chǎn)企業(yè)單純依靠藥企提供的生產(chǎn)工藝及技術(shù)支持進行單一代工生產(chǎn)服務(wù)已經(jīng)無法完全滿足下游藥企要求。原料藥企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)更多工藝研發(fā)、改進的創(chuàng)新性服務(wù)職能,進一步幫助下游藥企改進生產(chǎn)工藝、提高合成效率并最終降低制造成本。

“未來看好原料藥的定制生產(chǎn)企業(yè)，為下游客戶提供定制業(yè)務(wù)，企業(yè)服務(wù)的個性化是比較突出的，不是大規(guī)模而是柔性化的生產(chǎn)�，F(xiàn)在我們看到很多跨國公司都在把這類需求往中國轉(zhuǎn)移�！编囍苡畋硎�。